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建筑行業(yè)業(yè)績(jì)預覽政策面利好,公司業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)

  • 發(fā)布時(shí)間:2019-09-24
  • 發(fā)布者: 百度百科
  • 來(lái)源: 百度百科
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  鐵路投資前三季度完成4.299億元,同比增長(cháng)26.3%,比1-8月份同比增長(cháng)21.1%有所提升,9月份單月完成737億元,同比增長(cháng)59.9%。保守估計,全年投資額有望達到7.200億元,超出規劃3%,樂(lè )觀(guān)估計全年有望達到7.500億元,超出規劃7%;
  
  公路投資前三季度完成7.817億元,同比增長(cháng)17.5%,比1-8月份同比增長(cháng)20.7%繼續回落,9月份單月完成1.115億元,同比增長(cháng)1.1%,按照目前進(jìn)展,仍能順利完成全年11.000億元的目標;其中,東、西、中部增速分別為6.6%、21.6%和24.9%,西部地區保持了較強的增長(cháng)勢頭;
  
  港口投資前三季度完成708億元,同比僅增長(cháng)1.4%,比1-8月份同比增長(cháng)2.4%繼續回落;其中內河建設完成199億元,同比增長(cháng)6.1%,沿海港口完成510億元,同比小幅下降0.4%。往前看,港口投資短期內仍難有大的增長(cháng),完成我們全年1.060億元的目標壓力較大;
  
  主要公司2010年3季度業(yè)績(jì)有所分化:
  
  我們預計,中國建筑、中鐵二局、隧道股份等公司3季度業(yè)績(jì)增速較高,與行業(yè)投資高增長(cháng)相匹配;
  
  中國中鐵,去年同期外匯收益較高(10億),今年上半年外匯損失1.8億,三季度受益于澳元大幅上漲,估算實(shí)現外匯收益3.7億,1-3季度累計實(shí)現外匯收益近2億元,剔除外匯損益影響,公司經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jì)仍有望實(shí)現40%以上增長(cháng);
  
  中國中冶,由于仍然受到冶金工程拖累,業(yè)績(jì)增速相對較慢,我們全年盈利預測存在下調空間;
  
  同時(shí),盡管建筑行業(yè)資產(chǎn)負債率普遍較高,但有息負債占比有限,加息對建筑公司業(yè)績(jì)影響不大;
  
  短期投資“十二五”受益公司
  
  往前看,兩條投資主線(xiàn)值得關(guān)注:1)據新華網(wǎng)1報道:高鐵及城市軌道和城際快速通道的建設,將成為“十二五規劃”中的亮點(diǎn)。如我們之前報告《高鐵版圖再擴張》及《城市軌道交通建設迎來(lái)黃金發(fā)展期》預計,中國中鐵、中國鐵建、中鐵二局、隧道股份將受益于相關(guān)規劃的出臺;2)保障性住房加大投資,我們認為十二五規劃中對保障性住房建設提出新規劃,預計未來(lái)五年實(shí)現年均500萬(wàn)套的建設規劃,中國建筑、中國建筑國際等公司將顯著(zhù)受益;
  
  估值與建議:
  
  當前盈利預測下,建筑公司2010年平均PE估值水平15。9倍,2011年平均PE估值水平13。0倍,大型建筑公司相對估值更低。我們認為,市場(chǎng)低估了大型建筑公司的長(cháng)期增長(cháng)動(dòng)力,板塊輪動(dòng)過(guò)程中仍建議積極配置。
  
  投資風(fēng)險:
  
  投資規劃低于預期,原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的毛利率壓力;中國國際金融有限公司。

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